5月，A股迎来“开门红”，做多情绪有所回升。上证指数、中小板指、创业板指全周分别上涨 1.23% 、2.04%、2.7%。私募人士预计，5月市场有望延续震荡走稳格局，整体仍以结构性机会为主。
杨德龙 (知名私募人士)：
A 股进入筑底反弹阶段
巴菲特股东大会刚刚结束。巴菲特之所以能够创造奇迹，实际上和他长期以来持有消费股有很大的关系，比方说像可口可乐、喜诗糖果等，这些都属于巴菲特长期钟爱的消费股。消费股和周期股不同，它具有稳定增长的特点，没有明显的经济周期，消费股的长期超额收益是非常明显的。巴菲特非常看重毛利率和ROE这两个指标，这两个指标消费股都是比较优秀的，比方说茅台毛利率可以高达90%，很多工业企业可能20%都达不到，这就是消费股的魅力。因为消费股本质上属于轻资产的公司，有人开玩笑说白酒不就是粮食加水吗？只要酿造出来，所以它的固定成本比较低。
巴菲特割肉的航空股则是固定资产特别高，买架飞机花几个亿，运营成本，也就是边际成本和固定资产投资相比，几乎可以忽略不计，所以对于重资产的公司，投资要非常小心。其实以往巴菲特是不会投资于航空股的，他甚至打过一次比方，他说你想成为百万富翁吗？教给你一个诀窍，就是你先想办法使自己成为千万富翁，然后再买入航空股。但是在几年前巴菲特投资了美国前四大航空公司，他是以为这个行业已经剩下这四家寡头了，那么是不是航空业的盈利模式会有所改变，但是经过这几年的观察，巴菲特发现航空等重资产的行业和消费行业完全不同。而这次疫情的冲击也导致航空需求恢复到之前的水平要三四年的时间，所以巴菲特果断割肉清仓航空股，仍然钟爱它的消费股。
巴菲特现在第一大重仓股就是苹果，而苹果实际上已经不是一个简单的科技股，实际上已经成为消费白马股，现在很多人都想拥有一部iPhone，所以苹果的现金流非常好，他已经符合巴菲特投资消费股的这种选股特点，所以巴菲特持有接近20%多仓位的苹果，就是因为他看好苹果公司的这种商业模式以及稳定增长的盈利，所以对于消费股的钟爱，成就了巴菲特的投资神话，那这一点在A股市场依然行得通，所以我一直跟大家讲消费白马股是值得持有拿来养老的品种。
当前的A股市场已经完成了探底，进入到筑底反弹阶段。市场大幅下跌的风险基本上已经比较小，市场筑底反弹的过程有可能一波三折，但是趋势是向上的。
在前期我提出全球金融市场巨震完成需要三个阶段，第一阶段是流动性枯竭阶段，股票、债券、黄金、商品包括原油都大跌，只有美元是唯一上涨的资产。第二阶段是流动性改善阶段，随着美联储救市以及全球各国出台的经济刺激计划，股市开始反弹，债市开始反弹，黄金开始反弹，原油开始反弹，现在正是处于第二阶段，第二阶段在股市反弹的时候要小心，可能会有一定的反复，甚至欧美股市有二次探底的可能性。股神巴菲特坐拥1300亿美元的现金，他的股票持仓现在在大幅下跌之后缩水到1100亿美元，也就是说现金已经比股票多了，但他现在还没有出手大量抄底美股，说明他对后市的走势依然不乐观。
什么时候进入到第三阶段呢？第三阶段我们就要看到海外疫情出现拐点，每日新增确诊人数出现趋势性下降，这时说明疫情基本上得到有效控制，全球经济进入复苏的轨道，特别是我们要关注美国什么时候疫情控制住开始复工复产，那这时美国股市可能会迎来反弹的机会，A股市场在第三阶段也将走出强势的上攻行情，收复3000点失地。
现在A股市场结构性机会已经出现，我建议大家关注的白酒、食品饮料、医药等消费白马股已经走出了强势上攻的行情，甚至龙头股创出历史新高。科技股比如新能源汽车最近也开始吸引抄底资金入场，出现了强势反弹的表现，受益于新基建的5G、大数据中心的板块，也吸引了抄底资金布局，这些大家都是可以考虑抄底的。这轮科技股跌幅较大，回吐了春节之后科技股行情的很大一部分涨幅，现在反而是可以考虑抄底的时候。
我国今年为了应对疫情的冲击推出新基建计划，发展七大领域，实际上就是起到了一箭双雕的效果，既能够提振经济增长，同时又能够加大科技领域方面的技术投入，比如说5G基建、大数据中心、新能源汽车充电桩等等，这些基础设施应该是我们未来实现科技兴国的重要基础。从2019年初我就提出消费、券商和科技龙头股这三大方向，已经得到了市场验证，在过去一年多的时间，这三大板块轮番表现带领市场回升，现在消费股已经率先启动走出大幅上涨的走势，科技和券商股现在迎来了布局的机会，等到海外疫情出现拐点，有效控制住，我相信A股市场的机会会更多一些，大家对于后市的表现要有信心，同时也要有耐心。
玉名 (私募基金经理)：
下一阶段反弹目标清晰
经过初期磨底之后，下方箱体扎实，市场上行变得非常稳定，这样节奏我们已经习惯了。同时，点位空间方面，从小时K线，将4月28日上午两根K线对冲，实际上，市场始终在第三箱体中稳定运行中，而按照节奏，之前预估5月初就可以实现第三箱体的突破；本周实现这样的目标，周五还一度冲破了2900点，股民都在关心下一阶段目标。
在4月收官后就介绍过，指数下一目标是3月9日和3月12日的缺口，即2945点，3040点缺口，而实现的方式，应该还是震荡上行的模式，因为如今的量能级别不够，两市只有6000-7000亿元水平，距离年初时，量能打了5折，这样情况下震荡盘升和热点交替，能够最大程度提高资金利用率。
资金角度，3月份北向资金净流出超过678亿元之后，4月份北上资金累计流入近600亿元，为互联互通以来同期流入最高水平，而开立以来之后12次单日百亿元净流入，两次出现在2020年4月。其中4月7日和4月14日均净流入超过百亿，分别为126.74亿元和142.29亿元。虽然上证指数自4月23日后有过几次调整，但北上资金仍连续流入，说明北上资金在市场震荡之际，仍然持续流入A股。而且同期我们看到核心资产个股频频收复失地，有的还创出了新高。4月28日市场早跳水之际，资金也是净流入的，流入最大的科创、半导体、证券是成为随后市场最主要的热点。
行业规律、经验，盈利模式等都需要自己实践后消化，股市存在的现象是，越是新股民，零基础股民越心高气傲，看什么个股都想做。但当反问他们，你觉得你能做好什么热点，什么行业的时候，他们回答就变得含糊起来。相反，越是老股民，越是有敬畏之心，越是明白自己能做什么，能力圈有多大，只做自己熟悉的，做好风控。很多事哪怕学得再明白，理解再透彻，都不如实战中自己实践一把，感悟真实；真真切切地去感受市场走势，去做好风控、计划，然后去执行，感受模式的意义，体会各种考验，这样才能明白这种模式的意义，才能自己把握自己的盈利。
拙政江南 (资深投资人)：
美股收复失地带来的启发
尽管受到疫情等影响，美股前期惨跌，波音及有关航空公司等更是跌幅巨大，但我们曾经提醒因为国家战略、机制完善、美元放水、打假有力、投资者保护、机构护盘等，美股依然运行在中长期慢牛之中，谈论熊市为时过早，客观上以亚马逊、英伟达、facebook等为代表的若干龙头科技公司都创出了历史新高，美股也收复了失地，全球惊叹。回头看A股，在疫情率先受控，复工复产火热，经济韧性强，股市多年指数在3000点下方的情况下，很多个股创出了历史新低，巨大差异的原因何在？
从管理和投资者两方面来看，管理方面，全国性、未来性、法治性战略不够，不尊重专业、不尊重实际，不尊重市场，过度重视融资而不注重投资者回报，地方把扩大市场和吸引融资作为了城市之间的竞争，改革方向是对的，但必须兼顾历史、现在、未来、诚信、和谐、稳定、广大投资者……不能以改革的名义牺牲现有投资者的利益。实际上近年来注册制、中概股回归、创业板及新三板交易制度改革等短期推进过快，而投资者集体赔偿制度、印花税减免等却是只见打雷不下雨。
对投资者分红等回报也不够，融资、减持天量，但对大股东及上市公司高管的违法追究不够，对他们追偿制度等没有完善，一味的退市，没有对投资者的保护，本身就是违背了公平和原制度的契约，一级市场火爆、二级市场得不到喘息。也就是说股市出发点好像有问题，给投资者的感觉是各方面都在想方设法的不断割韭菜，内幕交易、刻意假账时有出现，惩罚力度依然太小，尽管目前跌破净资产和市盈率5倍的个股已经很多，不少个股的现金分红已经大大超过了国债收益率，但投资者对市场依然缺乏信心。
这也是A股不可能有长期慢牛的原因，至多是抱团取暖的阶段性、局部结构性行情，这就出现了一个茅台的市值竟然超过波音公司的让市场匪夷所思的现象。
那么，我们究竟需要茅台还是波音？这或许公说公有理婆说婆有理。我并不排斥和怀疑作为高消费核心、民族品牌的贵州茅台之价值和上涨逻辑，但在市场新增资金捉襟见肘的情况下，炒作一个茅台占用了多少宝贵的市场活跃资金？在国家以推进核心科创为主战场的资本市场大方向上，如果抱团一味的推高贵州茅台沉淀太多的活跃资金，这就牺牲了若干科创型中小企业的融资和股市活跃度，这恐怕是管理层及以社保、养老及消费型公募基金需要反思的。
他山之石可以攻玉，美股连续多年慢牛有力的推动了美国经济发展和核心科技创新，成就了伟大公司，而中国的资本市场已经发展为国家战略，成为接替房地产拉动经济转型升级和社会经济发展的主战场，中国的金融市场也将进一步对外开放，难道让这么低迷、低估的中国股市让外资率先抄底，然后未来在特定的高位趁机减持？我们如何助力各项改革和核心科创？如何助力实体经济和提高居民的财产性收入从而提振内需市场？这可能是需要管理层和机构投资者认真思考和积极努力应对的。
（文章来源：金融投资报）