原标题：融资盘先入后出 获利观望心态占上风
两市融资余额上周五约为10878亿元，较前周净流入约50亿元，融资盘先入后出，获利了结心态占上风。短期市场需要修复，投资者宜降低仓位应对，并可结构性关注医疗设备、服务器、云处理软件、水泥和机械板块中的龙头个股。
一、融资盘先入后出，获利了结心态占上风
上周沪指冲高回落，下调5.24%，创业板下调6.96%，两融股票加权价格指数跌5.11%，日均成交金额较前周增长18%。两市融资余额至上周五约为10878亿元，较前周净流入约50亿元，增幅约为0.46%.并曾在周三创出11109亿元的近四年新高。其中全周沪市融资盘净流入22亿元，深市净流入约28亿元。周一至周三连续净流入合计281亿元，周四至周五连续净流出合计约231亿元。
上周一本栏都提到：“人气指标继续处炽热阶段，场内资金交投活跃，需要吸引更多增量资金加入，市场维持强势，但震荡幅度会加大。上周的平均维持担保比例均值为286%，在超过285%后也容易出现大幅震荡。上周融资交易占比为21.6%，与前周的20.4%有所上升，已处于风险值21%之上，需要密切关注。”
上周上半周两市成交继续放大，周二达到1.4万亿元，是2016年以来的最大成交量，深市和创业板更是创下历史天量。5G、芯片、软件等板块表现活跃，科技股领涨大盘，累积升幅惊人。融资盘在赚钱效应鼓舞下，加速流入，周二的融资买入额创下新高。市场的买气似乎一下子达到了顶点，伴随成交量的放大，筹码也开始松散。周三起外围股市开始受疫情全球化影响，大幅下调，陆股通北上资金自前周五起到上周连续六天流出合计304亿元。A股市场自周三起，观望心态骤然上升，获利筹码开始大幅套现卖出，融资偿还大幅上升，场外资金观望不动，创业板升势转头向下，确认短期拐点。
上周融资余额最高峰值为1.11万亿，对应担保品市值，简单计算也是1.11万亿，与2015年峰值时对应的担保品市值相当，的确是进入强阻力区域，资金面需要更多的流入支撑。上周上半周的平均维持担保比例均值为291%，融资加杠杆与增量资金流入之比疑似到了顶点，历史上在此数值之上大盘难有持续上升，向下成为必然。
筹码松散后的沉淀重聚，需要一定时间。疫情冲击对基本面的影响将在一季报得到体现。不过，积极的财政政策和灵活的货币政策，也继续提振市场的中线信心。就近期而言，医疗设备、服务器、云处理软件、水泥和机械板块仍是市场焦点所在。
二、盛极而衰，买力疑似无以为继
上周融资买入额为6639亿元，日均值为1328亿元，较前周日均值增加13.5%，是2016年以来的最高值，但增幅较前周的36%明显下滑。融资买入占成交比为10.8%，与前周的11.2%有所下降。融资买入额占融资余额比为12.3%，较前周的11.3%有所增加，也是去年四月以来的峰值。上周上半周市场火爆，周二曾创出单日1604亿的融资买入额，这个是2015年11月交易所将杠杆倍数下降为一倍后的天量。如果简单按照2015年的2倍杠杆来类推，就是3200亿，也是超过了当年2660亿的最高峰值，可见市场的情绪爆发程度。
上周偿还额为6589亿元，日均值为1318亿元，较前周日均值增加21.8%，同创2016年以来的新高。增幅超过融资开仓增幅。下半周获利观望心态上升，偿还明显增加。
上周融资买入与偿还额合计约为13228亿元，日均值较前周增加17.5%，与大盘日均成交的18%增幅基本相当，前几周一直超过大盘，上周起场内活跃度开始下降。
与上周五的融资余额10828亿元比较，周换手率为122%，较前周的108%明显增加，人气指标继续处炽热阶段，场内资金交投活跃，但明显增量资金入场将减少。如果情绪无法再上升，将进入下调循环周期，短期继续调整或盘整修复。
与两市的周成交金额61313元相比，上周融资交易占比为21.6%，与前周基本相同，已处于风险值21%之上，短期拐点迹象已比较明显了。
上周五融券余额约为144亿元，较前周减少了2亿元，周四曾增加到155亿元，周五部份融券盘了结。
三、通信设备和软件池板块融资盘流入居前
上周融资盘净流入居前的是：通信设备37.84亿元，软件服务26.17亿元，家用电器13.57亿元，化工12.76亿元，建筑施工8.88亿元，电商互联网8.53亿元，锂电池8.1亿元，电气设备7.61亿元，饮料食品7.16亿元，电力6.8亿元。
上周个股融资盘净流入居前的是：四维图新14.73亿元，中兴通讯9.96亿元，TCL科技7.91亿元，风华高科5.4亿元，京东方5.34亿元，网宿科技4.83亿元，华天科技4.56亿元，蓝思科技4.54亿元，三六零4.41亿元，中航飞机4.16亿元，东方财富3.85亿元，中环股份3.70亿元，先导智能3.6亿元。
四、后市研判
累积涨幅过大后的阶段性调整已确认，短期市场需要修复，投资者宜降低仓位应对，并可结构性关注医疗设备、服务器、云处理软件、水泥和机械板块中的龙头个股。