报告要点

股指期货：中期来看市场下跌风险不大，市场情绪预计偏暖，IC 合约占优。股指期权：

波动率交易的投资者建议偏买少卖，期权交易适当构建防御性多头策略。国债期货：鉴于最近交易盘日内的起伏也比较强烈，整体上我们继续维持宽幅震荡的观点。

摘要：

股指期货：资金面积极，下行无忧。中期来看市场下跌风险不大。另一方面，近期已有约500 只个股披露中报，预喜比例59%，预喜比例在近些年创出新高，中报偏暖概率较大，市场情绪预计偏暖。风格方面，市场偏向质优的小市值股，IC 合约占优。

股指期权：期权成交价重心上移，短期偏多思路为主。目前隐波已回落至17%左右，持续向下空间有限，希望参与波动率交易的投资者建议偏买少卖。趋势方面，昨日成交价重心明显上升，表明短期市场情绪有所向上，考虑到短期市场下行空间有限，期权交易适当构建防御性多头策略，谨慎的投资者仍以交易波动为主。

国债期货：央行增加逆回购，债市情绪继续向好。鉴于最近交易盘日内的起伏也比较强烈，整体上我们继续维持宽幅震荡的观点。操作上，利率下行到相对敏感点位之后，配置需求可适当放慢步伐，基差重新收敛之后，适度期货保护机会重现。交易性需求暂时维持中性操作。

风险因子：1)美联储收紧；2)外资净流出；3)情绪持续偏弱；4)市场能量快速萎缩；5)疫情反复后疫苗有效性下降；6)货币政策超预期宽松

（文章来源：中信期货）