美国2万亿美元经济刺激方案接近达成协议，市场抱有乐观预期，隔夜ICE期棉录得近半年以来最大单日涨幅。郑棉随之跟涨，今日早盘跳空高开，尾盘封于涨停板10695元/吨。从技术面来看，此前郑棉期价连续四日收于布林道下方，昨日技术性修正，期价重回布林通道。从基本面来看，疫情仍在蔓延，且尚未完全步入高峰期，因此疫情扩散对全球金融市场的实际冲击影响仍然有待评估；下游纺服需求端依旧处于积弱的格局，并且是持续性的，经济刺激会缓解恐慌情绪，但不能从根本上解决问题，下游未实质好转前，应谨慎对待。但是鉴于历史低位附近的郑棉，下跌空间不宜过分看大。昨日郑棉05合约报收10695元/吨，上涨335元/吨。均线系统依旧保持空头排列；MACD绿柱放量，但仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。

【市场概况】

【价差结构与套利分析】

3月25日，郑棉2005合约与CCI3128B指数期现价差为-456/吨，价差较上个交易日上涨483元/吨。

截至3月25日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-460元/吨，价差较上一交易日下跌10元/吨，近期暂无明显的套利机会。

3月25日，CCI指数与FC Index人民币指数价差-128元/吨，价差较上个交易日下跌284元/吨；ZCE2005-ICE2005合约盘面价差2369元/吨，价差较上一交易日增加133元/吨。

【仓单及有效预报】

截至3月25日郑棉仓单量33955张(约146万吨)，较前一日减少104张(4472万吨)，有效预报量为4251张(约18.3万吨)，较前一日减少187张(约8041吨)；仓单及有效预报总量共164.3万吨。

【市场分析】

目前美国EMOT M到港价64.25美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价68.5美分/磅，巴西M到港价64.5美分/磅，外棉到港价集体大幅上涨，涨1.25美分/磅。悬而未决的2万亿美元经济刺激提案，提振市场信心，全球股票指数连续第二天上涨。宏观利好消息刺激ICE期棉期价继续回升，盘终收报53.5美分/磅，上涨0.31美分/磅；均线系统延续空头排列，MACD绿柱缩量，但仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。近期价格运行区间50-56美分/磅。

美国2万亿美元经济刺激方案接近达成协议，市场抱有乐观预期，隔夜ICE期棉录得近半年以来最大单日涨幅。郑棉随之跟涨，今日早盘跳空高开，尾盘封于涨停板10695元/吨。从技术面来看，此前郑棉期价连续四日收于布林道下方，昨日技术性修正，期价重回布林通道。从基本面来看，疫情仍在蔓延，且尚未完全步入高峰期，因此疫情扩散对全球金融市场的实际冲击影响仍然有待评估；下游纺服需求端依旧处于积弱的格局，并且是持续性的，经济刺激会缓解恐慌情绪，但不能从根本上解决问题，下游未实质好转前，应谨慎对待。但是鉴于历史低位附近的郑棉，下跌空间不宜过分看大。昨日郑棉05合约报收10695元/吨，上涨335元/吨。均线系统依旧保持空头排列；MACD绿柱放量，但仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。

【技术分析】

昨日郑棉05合约，跳空高开尾盘封涨停板，报收10695元/吨，上涨335元/吨。此前期价连续四日收于布林道下方，昨日郑棉技术性修正，期价重回布林通道；均线系统依旧保持空头排列；MACD绿柱放量，但仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。持仓减少6133手，至32.3万手，关注后期仓量变化，短期区间10000-11500；5-9价差-460元/吨。

【交易建议】

郑棉2005合约近期延续震荡偏弱走势，连续探底挑战历史低点。建议上游棉企做好库存风险管理；下游纺企依据订单刚需补库；长线抄底资金可背靠09合约历史低点适量入场，仓位控制在20-30%。(仅供参考）