原标题:牛市情绪弥漫 这些基金所在板块估值仍不高 来源:中国基金报
牛市情绪在投资者中扩散开来,市场近期出现快速上涨,但板块方面仍然结构分化剧烈,处于风口的食品饮料、医疗保健等板块估值已是大牛市行情,超过了2015年的高位;然而还有一些板块如银行、地产、钢铁、煤炭等估值还处于历史估值的底部。
7月以来,上证指数和创业板指数快速向上突破冲高,两市成交额更是突破超1.7万亿元,市场情绪被点燃,投资者出现明显的入市现象。虽然金融、地产、周期等板块也有所拉升,但整体来看,A股市场仍然呈现出明显的结构分化。
以中信一级行业分类来看,汽车、消费者服务、计算机、食品饮料、医药等多个板块最新的动态市盈率已经超过了2015年6月12日最高位。这几个板块中,汽车行业主要是由于近年来盈利整体有所下滑,使得市盈率升高;消费者服务板块则由于近期免税概念爆发以及教育股强势,整个估值提升不少;计算机板块也是股价上升,但盈利不济,使得市盈率走高。
食品饮料、医药是最近几年最火板块,不仅业绩爆发,估值提升更多,两大板块涨势凶猛。食品饮料2015年高位市盈率为39.74倍,最新市盈率为48.46倍,估值提升20%,指数涨幅更大,涨了146.41%。
当然还有不少板块估值仍然不高,或是从高位以来跌幅还是很大。以市净率估值来看,银行股最新市净率为0.76倍,而2015年高位时市净率达到1.34倍;房地产最新市净率为1.49倍,2015年高位为4.44倍;建筑、钢铁、煤炭等板块市净率较2015年高位都低很多,以及目前处于疫情影响下的传媒板块,最新市净率也仅为高位的31%,并且从2015年高位至今,传媒行业跌幅超70%。
此外,从国内外主要指数的动态市盈率来看,沪深300目前处于中位数稍微偏上,恒生指数处于中位数稍微偏下的位置,中小板指数则位于中位数偏高位置,创业板指数则已经接近历史高位,美股的道琼斯工业指数、纳斯达克指数等也处于历史高位。
如果市场走出全面大牛市,那么从行业指数来看,银行、保险、地产、建筑、钢铁、煤炭、建筑及公用事业、交通运输等相比2015年高位,仍然还有不小的空间。不过,如果短期上涨到头,则即使估值偏低也可能继续下跌。
作为场内交易便利的ETF(交易型开放式指数基金),目前已有银行ETF、地产ETF、钢铁ETF、煤炭ETF、传媒ETF等各类行业指数产品供投资者选择。
宽基指数中,投资于港股的恒生ETF、H股ETF,目前估值都处于合理位置;A股市场的沪深300ETF、上证50ETF等估值在历史上也仍位于不高的位置。
不过,对于A股的估值结构分化,也有市场人士认为有合理之处,受追捧的消费、医药、科技具有更好的前景,市场必然会给予高估值,而对于金融地产、煤炭钢铁等板块,被认为缺乏发展空间,甚至有观点认为不要陷入“价值陷阱”。
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