01
创业板新股发行配售的实施细则（正式稿）
6月12日，深交所、证监会发布一系列创业板相关文件，包括首发、再融资相关规则、主要业务规则、配套业务细则、指引和通知，创业板试点注册制改革配套制度正式落地。
《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》对创业板改革发行与承销制度进行了正式说明。正式稿在5月22日发布的征求意见稿《特别规定》的基础上，明确了相关比例和要求。
《实施细则》中与改革后创业板发行配售相关的更新内容如下：
第一，明确战略配售投资者数量及范围。对于发行证券数量1亿股（份）以上的，战略投资者原则上不超过35名，配售总量原则上不超过公开发行证券数量的30%，不足1亿股（份）的，战略投资者应不超过10名，配售总量不超过20%。
第二，规定参与网下发行的市值门槛1000万元，初始发行比例下限70%和80%。正式稿规定参与首次公开发行股票网下发行的投资者最低持有市值的要求为1000万元，不过实际实施过程中的最低要求还需要根据发行公告具体确定。扣除战略配售后，公开发行后总股本不超过4亿股（份）的，网下初始发行比例不低于70%；公开发行后总股本超过4亿股（份）或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于80%。
第三，规定网下回拨比例，相比科创板提高一倍。创业板注册制下网下初始发行量比例下限与科创板一致，为70%和80%，而创业板网下向网上的回拨比例为10%或20%，比科创板的5%或10%提高一倍。回拨后无限售期的网下发行数量原则上不超过本次公开发行股票数量的70%，低于科创板的80%。
第四，限售方式有两种，参与锁定对象范围扩大。发行人和主承销商可采用摇号限售方式或比例限售方式，安排一定比例的网下发行证券设置不低于6个月的限售期，锁定比例10%。摇号方式即抽取配售对象中10%的账户；比例限售即网下投资者应承诺获赔数量的10%锁定。另外，创业板注册制下，参与限售的对象从科创板规则中的6类中长线资金扩大到全部网下发行对象。
第五，明确保证金比例和二次配售。进一步明确20%保证金比例，二次配售门槛为弃购比例超过10%。
02
社融数据跟踪
※企业中长期贷款和政府债券支撑5月社融增速继续走高
5月新增社融和信贷继续如期保持高速增长。5月新增社融3.19万亿元，前值3.09万亿元，同比多增1.48万亿元；新增人民币信贷1.48万亿元，前值1.7亿元，同比多增3000亿元。社融存量增速继续提升至12.5%，较前期提高0.5%。
从社融结构来看，政府债和贷款是社融大增的主要原因。发放给实体经济的人民币贷款为1.55万亿元，环比略降，同比多增3645亿元。企业债券发行环比明显降温，同比多增1938亿元。地方政府专项债助力政府债券高速增长，新增1.14万亿，同比多增7543亿元。非标融资规模新增226亿元，同比变化1677元，主要源于未贴现承兑汇票同比变化1604亿元。
从不同部门信贷结构来看，企业中长期贷款继续改善，居民短贷小幅改善。企业短贷同比基本持平，企业部门票据融资同比多增454亿元，企业中长期贷款同比多增2781亿元，延续前期同比改善趋势。5月居民短期贷款新增2381亿元，同比多增433亿元，幅度较前期有所收窄；新增居民中长期贷款需求仍显不足，同比少增15亿元，环比多增273亿元。
总体来看，政府债券和企业中长期贷款是5月社融大幅增长的主要来源，宽信用持续发力。进入6月以后，政府债券发行规模明显回落，随着政府融资边际减弱，社融增速上行可能放缓，关注特别国债的发行节奏，如果集中在6月发行，则可能继续对政府债券形成支撑。另外，企业中长期贷款同比持续改善，显示企业融资需求回暖，叠加央行宽信用工具的助力，社融增速仍有望保持在相对较高的水平。
03
监管动向
04
货币政策工具与资金成本
上周，央行为对冲公开市场逆回购到期和政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，连续五天开展7天逆回购操作，累计投放流动性4200亿元，同时有2200亿元逆回购到期，净投放2000亿元。此外，央行表示将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做。
货币市场利率先升后降，整体下行，R007与DR007利差走扩；长、短端国债收益率均下行，期限利差收窄。6月8日-6月12日，R007均值为1.95%，较上周上行16.61bp， DR007均值为1.93%，较上周上行11.49bp；截至6月12日，R007利率为1.93%，较前期（6月5日）上行6.30bp，DR007利率为1.91%，较前期下行2.85bp，两者利差走扩9.15bp至0.02%。1年期国债到期利率下行2.97bp至2.05%，10年期国债利率下行10.24bp至2.75%，期限利差收窄7.27bp至0.69%。
同业存单发行规模明显扩大，1个月、3个月和6个月利率均上行。6月8日-6月12日，同业存单发行658只，较上期增加184只，发行总规模3330.6亿元，较上期大幅增加2357.9亿元；截至6月12日，1个月、3个月和6个月利率较前期分别上升了41.09bp、31.77bp和32.01bp，分别收于2.21%、2.28%、2.48%。