来源：中国黄金网
一、行情回顾
随着全球应对疫情的努力，各国开始逐步放松封锁重启经济的步伐，同时刺激经济的力度也不断加大，从而导致市场风险情绪不断上升。尽管人们对第二次疫情爆发、中美贸易贸易摩擦以及愈演愈烈的美国动乱等所引发的避险担忧，但显然被疯狂的风险情绪所淹没，这从5月18日以来黄金美元一同下跌3周可见一斑。而这种风险偏好情绪，在远超市场预期的5月非农数据公布后，达到一个高潮：道指跳空上涨达千余点，美元指数在连续8连阴之后，周五收阳，黄金跌破了关键性的23.6%回档支撑每盎司1690美元（期金385元、延期382元），空头将目标瞄准了38.2%位置每盎司1645美元（期金375元、延期372元）一线。
黄金延续5月18日高点以来的震荡下行趋势，上周达到一个小高潮，跌幅达到2.58%，而连续三周来的下跌幅度基本达到了4.5%左右，报收于10周均线下方。如下表所示：
至此，日线级别自3月20日以来的单边上涨模式结束，进入震荡模式，而周线级别延续自2019年以来的单边趋势将进行第四次弯曲过程：即回踩30周均线寻求支撑。
二、市场环境
美联储3月3日以及3月16日的突发降息，实际上等于宣布了危机的开始。此期间包括黄金、美股在内，出现大幅度下挫。随后，3月19日及之后，美联储维持利率不变。黄金自3月20日、美股则自3月23日统一向上发力。分界位于5月18日之后，美股继续拉升创出新高，而黄金（包括美元指数）则开启了下行模式。
很显然，尽管全球新冠肺炎累计确诊病例超过696万例，累计死亡病例超过40.1万例，其中美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多，超过198万例，累计死亡病例超过11.2万例，而每日仍在增加大量的新冠肺炎病例，但增速明显有所放缓，这令疫情带来的避险需求遭受抑制；而各国逐步的放松封锁，重启经济、以及有关冠状病毒疫苗的消息；再加超预期的非农数据等，市场以压倒性的优势，选择性的忽略了长期的潜在的有关金融以及贸易战等风险以及短期在全美愈演愈烈的抗议活动所隐含的二次疫情爆发风险。
就此而言，风险情绪上升引发的市场表现似乎有点过头。因此，下周需防止风险情绪降温，从而引发金价的反弹！
关于非农数据，对比2008年1月以来，非农就业人数与金价的走势，5月非农就业数据虽然靓丽，但失业率仍然很高。而2008年非农就业人数开始逐步走高大约1年之后，金价才触顶。因此，当前的金价回撤，可视作短期的回撤，中长期来说，未来至明年，金价仍将继续攀升！如图：（2008年1月以0为基数起点计算非农就业人数）
三、时间周期
1、三、六、十月的下跌魔咒
依据自1971年至2019年这49年来逐月涨跌的统计数据，对比一年12个月每个月份的累计涨跌幅度，发现累计下跌的月份有三个月：三月、六月和十月。其中，以三月份跌幅最大，累计达到40.58%、其次是10月，累计下跌13.38%、跌幅最小的是6月，累计下跌5.03%。从涨跌次数看，3月涨跌比例是23:26, 10月是22:27，而6月，是24:25.介乎于涨跌平衡的月份。如图所示：
最关键的是：2008年以来，6月份的规律几乎是涨跌交互进行：
2、日线级别的时间周期
起自2018年11月12日每盎司1200美元以来的70天循环周期显示，分别为2019年2月20日、2019年5月30日、2019年9月5日、2019年12月12日、2020年3月20日，下一窗口是2020年6月28日左右。而以2019年10月1日至11月12日（每盎司1445美元）以来的30天周期循环，则分别为2019年12月24日、2020年3月17日、2020年4月30日，下一窗口位于6月11日。更小周期，自3月20日开始的9天周期，则下一窗口位于6月9日。因此，下周关注6月9日至11日的行情转折。特别关注美联储利率会议，谨防美联储给风险情绪泼冷水！
如图：
四、价格空间：
以月线看， 金价自1月份开始连续5个月冲出布林带上轨，按照49年来金价突破布林带上轨的20余次统计，凡价格刺破布林带上轨之后，均回撤至少3个月均线到5个月均线，也有几次回撤刺破30个月均线。6月份的3个月均线位置为每盎司1700美元（已经破位），下一支撑5个月均线每盎司1650美元左右。深度回撤如至10个月均线，目前位于每盎司1580美元一线（下周不可能）。周线级别的布林带中轨位于每盎司1650美元一线，上方压力3周均线每盎司1700美元（最小反弹目标）、10周均线每盎司1706美元（压力）以及5周均线每盎司1715美元（重要压力）。
五、形态结构
日线级别自每盎司1765美元以来形成高点下移低点下移，且6月3日跌破每盎司1700美元一线的疑似上升楔形的底边。而自每盎司1451美元以来的拉升业已完成三波。
六、均线模式
月线级别自2019年5月10日金叉30，进入单边上涨模式。不过，目前价格远离10月均线，有回撤测试10月均线迹象。周线则自2018年12月进入单边上涨模式之后延续至今，开启第4次弯曲走势——10周与30周的粘合走势。且因为3月16日当周破位30周均线，需要再度测试30周均线的支撑有效性！而日线级别，3月20日的拉升，至4月2日导致10日金叉30日进入单边，完成二次弯曲之后，进入震荡模式上周五10死叉30！一般情况，死叉之后第三日见底，反弹幅度较大，而死叉之后直接反弹，则反抽10日均线之后，将延续下跌。
七、情绪指标
1，最显著的是日线级别的MACD出现顶背离现象。按照金价本身运行规律，一个中级上涨波段大约250至350美元。3月16日低点每盎司1451美元之后，至每盎司1765美元，已拉升314美元，接近终极波段的极限，超买严重。
2，全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，自3月23日至5月15日的29次加仓中，单次超越5吨的多达17次，而5月22日至6月3日的7次加仓中，仅有1次达到5吨，很明显，加仓速度放缓，而6月4日、5日两次连续减仓，是自3月20日以来首次。
3，（COT）持仓报告显示，净多头持仓自2月18日的353648手下降至6月3日的219034手，但距历史低位仍然很高。短期看，截至5月19日当周增加8960手之后，5月26日当周减少13874手，6月3日当周再度大幅减少18880手。而投机性空头仓位，自4月28日当周的24653手，持续增加至6月3日当周的53612手，增加了一倍多！
综合来看，尽管下周有可能出现超跌反弹，但整体的震荡回撤趋势已经开启。操作上，可保持390元（现货每盎司1715美元、期金392元）以上空单持有，反弹385元（现货每盎司1700至1710美元、期金387元）左右，继续空，目标指向370元（现货每盎司1645美元、期金373元）左右。