汇丰控股有限公司在提交给监管机构的一份文件中说，由于伦敦现货黄金和纽约黄金期货的价格出现大幅差异，汇丰银行今年3月份仅一天就损失了约2亿美元。
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当然，作为全球最大的黄金交易银行之一——汇丰银行(HSBC)的亏损只是理论上的，反映了其所持头寸的价值。他们并不一定是在赔钱。
汇丰在文件中表示，此次事件主要是由于“实物黄金和黄金期货价格之间的差距空前扩大，反映出黄金精炼和运输领域受到冠状病毒病相关的挑战，影响了汇丰的黄金租赁和融资业务以及其它黄金对冲活动”。
EFP是指美国黄金期货和伦敦市场现货金之间的差价，通常情况下，这两者的交易价格差都在几美元之内，但今年3月的冠状病毒防控措施导致几家贵金属精炼厂关闭了，并导致许多飞机停飞了，令人担心将黄金运往纽约以履行合约义务是不可能的。
周三(5月13日)加拿大丰业银行(Scotiabank)在一份报告中称，对黄金的实际需求非常疲弱，而投资者资金流入强劲，这两者之间存在矛盾。金价合理价格应该接近每盎司1350美元。
在最新的大宗商品更新中，加拿大丰业银行着眼于“量化东方(实物/珠宝需求)与西方(投资者流入)之间的矛盾”。
在3月中旬的大幅抛售之后，黄金出现了大幅反弹，这得益于其在冠状病毒病(COVID-19)危机期间的避险吸引力。今年4月，金价甚至接近每盎司1800美元。
然而，亚洲以外的金属实际需求一直异常疲弱。
珠宝销售跌至有记录以来的最低水平(同比下降40%)，中国和印度的实物贸易进口/流入也与此类似(同比分别下降约65%和40%)。此外，加拿大丰业银行大宗商品策略师尼基•谢尔斯援引世界黄金协会第一季度全球需求趋势报告中的数据指出:“转债购买速度已明显下降(以年化计算，转债购买速度为 370万盎司，为2008年以来最低)。”
考虑到实物需求如此显著的下降，谢尔斯研究了投资者兴趣的增加是否足以证明金价高于每盎司1700美元是合理的。
“关键在于…确定实物交易的放缓或多或少地抵消了投资者(ETF+ COT)资金流的增加，并试图模拟其对价格的影响，”谢尔斯上周写道。
为了得到答案，谢尔斯比较了三种需求驱动因素——珠宝、央行购买和投资者需求。
“珠宝需求的年化增长率为4200万盎司，与2009-2019年的平均‘珠宝投标’相比，需求减少了3000万盎司(-41%)。到2020年，央行购买的年化购买力为360万盎司，这比过去10年的平均趋势减少了890万盎司(-70%)……通过这种近似值估算，央行购买黄金和珠宝需求黄金在2020年平均减少了约3900万盎司，”谢尔斯估计。
她指出:“相比之下，投资者需求(COT+ETF)大幅上升，折合成年率为1230万盎司，仅比过去10年的年平均资金流入量多7.6万盎司。”
谢尔斯写道，基于此，金价合理价格应该接近每盎司1350美元。如果市场情绪发生转变，价格可能会急剧下跌。
“按照这个近似值，在这个速度下，实际需求的损失比投资需求的增长高出5倍。但今年迄今为止，金价已经上涨了11%……这些主要驱动因素与金价年度表现之间的相关性为+0.56，这使得使用过去10年数据得出的模型隐含金价表现为-12%。也就是，金价应该在接近每盎司1350美元，显示出负面征兆与实际情况和价格走势之间的巨大脱节，”谢尔斯说，“源自战略和/或官方部门的未知场外交易流，可以部分(而非全部)解释这种差异。”
即使任何投资组合都有充足的理由持有黄金，平衡也很重要，谢尔斯补充道。
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她写道:“尽管为对抗COVID-19的影响而采取的前所未有的干预主义货币和财政措施为黄金在未来投资组合中发挥越来越大的作用提供了很好的理由，但缺乏实物支持确实为那些过度暴露于黄金的人提供了减仓的理由。”
【今日重点关注的财经数据与事件】2020年5月14日 周四
① 14:00 德国4月CPI月率终值
② 16:00 IEA公布月度原油市场报告
③ 18:30 英国央行行长贝利发表讲话
④ 20:30 美国4月进口物价指数月率
⑤ 20:30 美国至5月9日当周初请失业金人数
⑥ 22:30 美国至5月8日当周EIA天然气库存
⑦ 次日01:00 美联储卡什卡利发表讲话
⑧ 次日06:00 美联储卡普兰出席网上研讨会
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