在注册制的大背景下，上市公司董秘怎样才能扛住肩负的三座大山：要求高、事情多、容错率低？怎样才能避开雷区，在资本市场实现公司价值的提升？如果不懂投资者关系（IR）管理，也许会举步维艰。
近日，大象控股执行总裁、微象投顾总经理周力在“2021年度浙江证监局辖区上市公司董秘例会”现场，对到场的100余名上市公司董秘讲解了《上市公司投资者关系管理实务》。
以下是现场及会后交流实录。
一、上市公司董秘的误区：IR管理的几个认知错误
误区一：投资者关系管理是一个短期的工作。
投资者关系的经营是一个长期的过程，切忌急功近利。通过与投资者的持续交流和有效沟通，才能构建起上市公司在资本市场中独特的资本市场品牌形象，并需要在企业和市场发展过程中进行持续修正和优化。企业上市后，只会给少量投资者一个浅显的市场印象，只有通过长期的投关工作，才能在更多的投资者当中，树立起深度的资本市场品牌形象，吸引更多长期投资者的加入。
误区二：投资者关系管理能直接提升股价。
成功的IR工作可以使公司市值得到正面反馈，但公司市值的提升，更重要的是公司业务和基本面的改善。公司基本面改善后，IR工作可以让公司市值更快、最大化地在二级市场上得到体现。从这个层面讲，成功的IR工作能起到一个“放大器”的作用。
误区三：投资者关系管理只需跟机构投资者建立良好的关系，中小投资者可以忽略。
很多企业认为，机构才是IR工作的重点，与中小投资者的关系并不重要。实际上，在A股市场中，中小投资者的占比超过99%，且贡献了大部分的成交量和流动性。从实践中发现，中小投资者关注度高的个股，交易更为活跃，且随着中小投资者的资金量级的扩大和交易风格的转变，中小投资者需要企业给与更多的重视。
二、上市公司董秘的新挑战：如何做好投资者关系管理
尽管A股市场中，投资者关系管理是一个很早就提出的概念，但上市公司中，仍有大量的董秘对投关工作很陌生，实际工作中也存在很多需要解决的问题。
如何向投资者传达公司经营发展战略、展示公司内在价值？据微象投顾数据中心统计，A股总计超4300家上市公司，总市值约90万亿元，其中3000家上市公司市值在100亿元规模以内。这些公司数量上占据了上市公司总数的70%左右，但市值总额却不到15%，无法充分享受中国证券市场发展带来的红利。在这样的背景下，如果向投资者传达公司的价值，成为上市公司董秘首先需要解决的问题。
如何提升信息披露质量，并符合监管要求？随着我国证券市场不断发展，法律法规和规章制度不断修订，监管体系和监管要求也在不断完善和提高，对信息披露内容和质量要求越来越高。合规且高质量的信息披露，不仅是监管部门对上市公司的要求，更是对董秘自身、投资者及上市公司负责任的表现。当越来越多的董秘因“未能勤勉尽责，对上市公司违规行为负有责任”而收到监管措施时，如何提升信披质量变得更加重要。
如何与机构投资者、个人投资者、境外投资者沟通交流？上市公司在进行IR工作时，如何有效地与投资者进行沟通交流也面临诸多问题：交流的内容，交流的形式，交流的渠道，交流的平台，交流的频次，交流的边界等等。
其他上市公司投关工作怎么做的？近几年，A股市场扩容比较明显，涌现出大量的新上市公司，这些企业对投关工作是比较陌生的。同时，因为扩容的原因，A股市场有大量的小市值企业面临“被边源化”的窘境，原先不重视IR工作的上市公司也开始将目光投向这一块儿。他们迫切想了解和学习其他上市公司在投关工作中的做法和经验。
三、上市公司IR工作的检验标准：长期和短期标准
针对现场不少董秘提出的关于上市公司IR工作检验的标准，周力给出了自己的回答——IR工作检验标准包括长期和短期标准。
长期标准：符合监管合规要求，提升公司市场形象。长期来看，符合监管合规要求，提高信披质量是投关工作的基本要求，而公司市场形象的提升，让更多的投资者认可公司的价值，则可能是投关工作最终的落脚点。
短期标准：投资者交流的次数与质量，互动易平台关注度及回复情况，调研报告、媒体报道信息质量等。短期目标更加着眼于当前的投关日常工作，在实践中，短期目标更容易量化，因此，上市公司更愿意与同行上市公司及IR工作完备的公司进行对比，以寻找差距并补齐短板。
四、对上市公司IR工作的建议：选择适合自身的工作策略
对于新股上市公司，尽早建立完善的投资者关系管理机制。
近几年上市公司扩容明显，大量上市公司面临“被边缘化”的风险，而对于新上市公司，这一风险则可能更加突出。一是因为公司新上市后，广大投资者对公司有一个熟悉的过程，相比老牌上市公司，新上市公司在时间上有劣势。二是新股上市后价格波动比较大，市值相对比较小，大量的投资者会刻意避开次新股。三是相对老牌上市公司，新上市企业管理层在投关工作认知和意愿上相对来说更弱一些。在这样的背景下，要求新上市公司尽早开展投关工作，为公司在二级市场资本市场品牌形象塑造及提升提前布局。
对于ToC类企业：产品品牌+资本品牌有机结合，相互促进。
A股上市公司中，中小投资者更喜欢投资ToC类企业，因为这类企业的产品更好理解，终端市场的表现更容易被中小投资者所掌握。所以这类企业资本市场品牌形象的塑造过程，本身应该结合产品品牌共同打造。公司二级市场股票的投资者，也可能成为公司产品的消费者，两者相互促进，共同发展。
进于ToB类企业，用大众熟悉的语言对公司价值进行传播。
ToB类企业比较明显的特点就是，产品及产业链条相对比较复杂，难以理解。对于机构投资者，可能不存在理解障碍，但对于中小投资者来讲，过于专业的产品和产业链条是存在认知障碍的。这时候投关工作的重点就变成了，如何使用更为通俗的语言与投资者进行沟通。实践中，这类企业中也有小部分认识到这个问题，但实际操作中也不尽人意，主要的原因是缺少第三方的参与，企业自身对外传达的内容始终达不到要求。
对于中小规模企业，建立差异化的资本市场形象。
前段时间，有市场声音称，A股50亿市值以下的上市公司会被大资金抛弃，这类股票将逐渐成为A股当中的“仙股”。那么对于这类企业，应该如何吸引二级市场资金的关注呢，答案就是建立差异化的资本市场形象。而建立差异化的资本市场形象一个是系统性的工程，需要第三方机构的参与，在充分理解二级市场及公司的情况后，才能给出系统性、长期性、综合性的建议。
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