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编者按：

疫情冲击下的经济金融发展正在出现深刻变化，国际经贸关系大博弈，数字经济大发展，居民增配权益资产大浪潮，让三十而立的资本市场站上新起点，肩负起助力中国经济育新机、开新局的新使命。推动经济开创“后疫情时代”新局面、回应投资者的牛市憧憬、有效构建健康发展长效机制，是摆在资本市场面前的新课题。本报今起推出“新机 新局 新股市”系列评论员文章，辨析股市发展的新机遇、新挑战，管窥进一步深化改革、建设具备国际竞争力的一流市场服务实体经济的宏大叙事。

A股市场近期大涨，上证指数突破3100点，创近15个月新高。在全球经贸格局风云变幻、数字经济快速发展、货币宽松潮涨潮落的后疫情时代，资本市场“健康牛”将成为在危机中育新机、于变局中开新局的重要抓手。而受益于经济基本面向好趋势未变、资本市场深改加速释放制度红利、增量资金持续涌入等诸多利好因素，A股有必要、有条件、有基础迈步“健康牛”。

后疫情时代，经济系统比以往任何时候都更加需要股市“健康牛”。当前，疫情仍在全球流行，疫情对经济发展模式、全球经贸关系、货币财政政策走向等诸多方面正在并将继续产生深刻影响。

其一，经济发展轨道正快速向数字化、智能化切换，“云经济”大潮澎湃，“硬核技术”对大国经济的牵引力、支撑力更显得举足轻重。因应数字经济大发展，资本市场要更大力度地推进科技与资本深度融合，更高效地推动经济向创新驱动转型，核心要义是深化注册制改革。

其二，百年未有之大变局正深度演绎，全球产业链面临重塑、大国博弈更趋激烈，既生动地诠释着金融安全是国家安全的一部分，又深刻地昭示着成熟的金融市场必须掌握资源要素配置的话语权、定价权。经略国际格局大变化，资本市场要更大力度地深化改革、扩大开放，尽快提升国际竞争能力，主要路径是坚定推进高水平双向开放，助力国际金融中心建设。

其三，货币、财政宽松浪潮正席卷全球，零利率甚至负利率盛行，债务危机阴影挥之不去，监管部门需严防“大潮过后谁在裸泳”的后遗症。绸缪货币宽松大退潮，资本市场要更大力度地推进监管改革，扎牢风险防火墙，关键在于强化科技监管，真正实现统一监管、功能监管。

简言之，全球经贸关系更趋复杂，科技发展对金融支持的需求更加强烈，监管协调对金融风险的防范更为紧迫。共性的压力和个性的挑战，迫切需要中国资本市场“牛”起来，为新经济发展提供更强大的资本支持，为国际金融竞争增添更加自信的底气，为金融风险防范守住不可逾越的底线，以实现推动中国经济在危机中育新机、于变局中开新局的新使命。

欣喜的是，A股迈步“健康牛”的基础支撑日益完备。三十年砥砺前行，A股扎牢市场化、法治化、国际化根基，市场广度、深度均得到大幅拓展，基础制度日益完备。特别是资本市场深改自去年启动以来，以注册制为主线的制度改革纲举目张，以互联互通为特征的双向开放稳扎稳打，一二级市场投资活力得到显著激发。基础制度上，新证券法落地生根，股票发审、定价、交易、退市等更加市场化；投融资关系上，重融资轻投资的惯性思维正在纠偏，现金分红规模和比例逐年提升；投资者结构上，境外资金入市更为便利，境内中长期资金更加活跃，机构化特征开始显现；市场环境上，行、刑、民立体追责体系初步成型，“造假者”将付出惨痛代价……卅载生长，栉风沐雨，资本市场破茧成蝶的制度根基更加扎实。

不难发现，“健康牛”的驱动力正喷薄而出。资金面，货币环境整体宽松，人民币资产的高性价比正吸引国际资本持续加仓。更重要的是，孕育于世界第二大经济体的产业升级，居民财富增配权益资产大潮初起。政策面，资本市场是国家重要核心竞争力的组成部分，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，发挥好资本市场枢纽功能已被纳入顶层设计。基本面，尽管经济下行压力较大，但6月各项指标复苏的信号恰似在柴垛中划亮了一根火柴，照亮着中国经济稳中向好的前路。

当然，经济转型升级不可能一蹴而就，资本市场改革发展尚需攻坚克难。正如本报新年献词所言，蓄势生长，春山可望。我们坚信，中国经济长期向好，乘风破浪，不会搁浅；我们期盼，资本市场财富效应，长久绽放，不再短暂；我们践行，敬畏市场敬畏风险，拾级而上，行稳致远。

嗒嗒的牛蹄声是后疫情时代的美丽召唤，是各方心声由内而外的集体回响，当深深珍惜之、殷殷呵护之！愿此轮“健康牛”超越收割与被收割的零和博弈，愿市场各方都是建设者、分享者，各负其责，各得其所。

编辑：张楠 曹帅